中國人民銀行近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，人民幣貸款增加12.92萬億元；社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為22.83萬億元，同比多4.74萬億元。與此同時(shí)，社會(huì)綜合融資成本低位下行，上半年，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率約3.3%，比上年同期低約45個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率約3.1%，比上年同期低約60個(gè)基點(diǎn)。

　　政策實(shí)施適時(shí)適度

　　中國人民銀行副行長鄒瀾表示，今年以來，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，全球增長動(dòng)力減弱，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭。按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神和《政府工作報(bào)告》部署，要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。

　　如何理解“適度寬松的貨幣政策”？簡(jiǎn)單來說就是，流動(dòng)性保持充裕，社會(huì)融資條件比較寬松，綜合融資成本相對(duì)較低?！罢邔?shí)施要根據(jù)形勢(shì)變化相機(jī)抉擇，節(jié)奏和力度要適時(shí)適度。”鄒瀾說。

　　“中國人民銀行在去年實(shí)施了4次比較重大的貨幣政策調(diào)整后，今年上半年又推出一攬子金融支持措施，加大貨幣政策實(shí)施力度，有力地提振了信心、穩(wěn)定了預(yù)期?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示，在利率方面，人民銀行繼續(xù)推動(dòng)降低社會(huì)綜合融資成本，5月下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下行0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，下調(diào)政策利率并引導(dǎo)LPR下行，能帶動(dòng)企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下調(diào)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，充分體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策立場(chǎng)，是支持穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期的有力舉措。這是現(xiàn)階段擴(kuò)投資、促消費(fèi)的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)，有助于激發(fā)企業(yè)和居民內(nèi)生融資需求。

　　政策效果在長周期中不斷累積，并持續(xù)發(fā)揮作用。數(shù)據(jù)顯示，2020年以來人民銀行已累計(jì)降準(zhǔn)12次；累計(jì)下調(diào)政策利率9次，帶動(dòng)1年期和5年期以上LPR分別下降115個(gè)和130個(gè)基點(diǎn)。

　　存貸款利率聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)

　　今年5月20日，兩個(gè)期限的LPR迎來年內(nèi)首降，均下降10個(gè)基點(diǎn)，其中，1年期LPR降至3.0%、5年期以上LPR降至3.5%。同日，主要銀行下調(diào)存款利率，活期存款利率下降5個(gè)基點(diǎn)，定期存款利率下降15個(gè)至25個(gè)基點(diǎn)。

　　5年期以上LPR下降最直接的影響就是為房貸借款人減負(fù)，疊加5月7日宣布的一攬子金融支持舉措中個(gè)人住房公積金貸款利率下降，將進(jìn)一步減輕房貸借款人利息負(fù)擔(dān)，有利于增強(qiáng)其消費(fèi)能力、支持?jǐn)U大內(nèi)需。

　　此前，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》中提出“適時(shí)降低住房公積金貸款利率”。人民銀行在5月降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，正是提振消費(fèi)的有力舉措。以一筆金額100萬元、期限30年、等額本息還款的首套個(gè)人住房公積金貸款為例，月供將由4136元降至4003元，減少約133元，總利息支出將減少約4.76萬元。

　　存款利率的下降將呵護(hù)銀行凈息差水平，保持銀行經(jīng)營穩(wěn)健性，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和可持續(xù)性，為進(jìn)一步降低社會(huì)綜合融資成本創(chuàng)造有利條件。業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，LPR和存款利率同步下降體現(xiàn)了存貸款利率聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，利率市場(chǎng)化程度提高。這意味著存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制作用得到有效發(fā)揮，商業(yè)銀行市場(chǎng)化定價(jià)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　提高融資透明度和適配度

　　回顧過去幾年，中國人民銀行持續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，從人民銀行政策利率到市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，再到各種金融市場(chǎng)利率，總體上能夠?qū)崿F(xiàn)順暢傳導(dǎo)。但同時(shí)也面臨政策利率品種較多、不同貨幣政策工具之間利率關(guān)系復(fù)雜等問題。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，繼去年明確了公開市場(chǎng)7天期逆回購操作利率的政策利率地位后，今年3月24日，人民銀行宣布將中期借貸便利（MLF）操作改為固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)，不再有統(tǒng)一的中標(biāo)利率。這意味著MLF利率退出政策利率功能，回歸流動(dòng)性投放工具定位，將進(jìn)一步理順由短及長的利率傳導(dǎo)關(guān)系；而機(jī)構(gòu)差異化定價(jià)也有利于降低資金成本，緩解銀行凈息差壓力，更好滿足不同參與機(jī)構(gòu)差異化資金需求。

　　如今，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能持續(xù)釋放，存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制作用有效發(fā)揮，貨幣政策傳導(dǎo)效率增強(qiáng)，社會(huì)融資成本處于歷史較低水平。

　　盡管如此，為何仍有不少企業(yè)感覺融資難、融資貴？這是因?yàn)槌死⒊杀就猓髽I(yè)貸款綜合融資成本還有非利息成本，主要包括抵押費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、中介服務(wù)費(fèi)等融資費(fèi)用，涉及多個(gè)收費(fèi)主體，收費(fèi)名目多、不透明，導(dǎo)致部分企業(yè)尤其是中小企業(yè)和民營企業(yè)“體感”的融資成本仍較高。

　　因此，明示包括各類融資費(fèi)用在內(nèi)的企業(yè)綜合融資成本，便成為促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本下降的關(guān)鍵一環(huán)。去年人民銀行啟動(dòng)了明示企業(yè)貸款綜合融資成本工作，企業(yè)通過填寫“貸款明白紙”，能夠更加全面清晰了解是否充分享受優(yōu)惠政策，還有哪些減免空間，能夠在“明底數(shù)”的情況下爭(zhēng)取政策優(yōu)惠，或通過議價(jià)合理降低融資成本。今年5月份新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款、私人控股企業(yè)貸款加權(quán)平均利率分別是3.69%和3.45%，較去年同期分別下降0.66個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　王青認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體向好，前期一系列適度寬松的貨幣政策效果比較明顯。我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的總資金規(guī)模仍維持在高水平。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 姚 進(jìn) 勾明揚(yáng)）